2000年后，除了2001年9月的“9·11”事件和2022年2月的俄乌战争，美国债务对美国股市的对冲效果总体良好。在这两个“例外”中，前者涉及美国，而后者与全球通胀预期的增加和美国债券风险规避属性的减弱相吻合。
人民币的“对冲属性”来自人民币资产的投资吸引力。在本轮俄乌战争中，由于国内宽松的货币环境和供应链的优势，温和的国内通胀导致实际利率上升，人民币资产成为风险投资的“避风港”。
此外，俄罗斯被驱逐出swift也暴露了美国进行长臂监管的风险，这将加速全球去美元化的进程。
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